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上市一周年 小米“过冬”:雷军抛掉“速胜幻想”正文

类别:qq情侣签名 | 点击: | 日期:2020-03-23

原标题:小米“过冬”:重构组织、回购股票 雷军抛掉“速胜幻想”

原标题:小米过冬”:重构组织、回购股票 雷军抛掉“速胜幻想”

7月10日,记者走访位于上地的小米科技园。许诺 摄

7月10日,记者走访位于上地的小米科技园。许诺 摄

7月10日上午,小米集团创始人、董事长兼CEO雷军发布微博称,“北漂,奋斗九年多,终于买房了!小米科技园,8栋楼,34万平方米,52亿造价!”该微博迅即获得4万多点赞,5000多留言。

  7月10日上午,小米集团创始人、董事长兼CEO雷军发布微博称,“北漂,奋斗九年多,终于买房了!小米科技园,8栋楼,34万平方米,52亿造价!”该微博迅即获得4万多点赞,5000多留言。

  7月10日当天,小米收盘价为9.59港元,相比一年前的发行价17港元,下跌43.59%;市值2305.41亿港元(约合295亿美元),相比一年前上市宣传时的估值1000亿美元,差距甚远。

  “要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。”一年前的7月9日,香港证券交易所,雷军用他标志性的湖北普通话说道。发言中,他讲到创业伊始一起喝的小米粥,讲到一直支持着小米的“米粉”们,雷军眼角几度泛起泪光。

  抱着这份期待,刚刚入职小米三个月的UI设计师大童(化名),花了5万多港元,买了小米3000股股票。然而上市当天,小米股价破发。现在一年过去了,小米“跌跌不休”的股价让年轻的股民大童直呼“连看都不敢看”。

  小米也认识到问题严重。2019年1月的小米年会上,雷军说:“同学们,可能每个人都感受到了,冬天已经来了。”“2019年我们即将面临最严峻的挑战,没有一丝一毫盲目乐观的余地。”在上市这一年中,过冬的小米进行了大刀阔斧的组织结构调整、线下渠道的强化和产品线梳理,其效果还有待观察。但仍有不少爱用小米产品的“米粉”们相信,小米是“被低估了”。

  在上市路演中,雷军曾经说过,好的公司靠利润,伟大的公司靠人心,小米要做伟大的公司。但是一切都用数字衡量的市场和投资者们,会给小米一个“伟大的机会”吗?

  小米北京安“家”

  9月底搬新家,一个月内回购18次股票

  “小米的新家,小米科技园终于落成了!马上开始搬家,预计九月底搬完”。7月9日21时53分,雷军在微博上宣布了这一消息,照片中他喜笑颜开。在当晚的开园仪式现场,上千名小米员工摩肩接踵。第二天一早,雷军又在微博上开玩笑称:“北漂,奋斗九年多,终于买房了!”7月10日,新京报记者在园区看到,8栋楼中只有F楼一层有人在办公。小米内部人士透露,正式的搬迁尚未开始。

  雷军上一次如此兴奋,也许要回到一年前。2018年7月9日上午,港交所内小米高管一字排开,中间是一面比人还高的铜锣——这是为了迎接港股“同股不同权”第一股小米集团而特制的。容光焕发的雷军拿起裹着红绸的木槌,鸣响了小米上市的大锣。不过上市一年来的小米并未如当晚庆功宴上雷军所言“让投资者赚一倍”,股价持续下跌。

  2019年7月3日,小米宣布再次回购512万股B类普通股,耗资约4993.89万港元。6月初,小米股价一度触及8.91港元的历史最低点。从6月3日开始,在一个月的时间里,小米已经开展了18次回购操作,总耗资在10亿港元上下。7月10日当天,小米股价仍低于10港元,收于9.59港元。

  小米上一轮股票回购是在今年1月份。当时小米上市后的半年禁售期已过,30亿股股票解冻,达到整体发行股的19%。而彼时的回购效果也十分显著。据小米透露,1月17日首次回购时,小米仅仅花费6000万港元,就实现了股价最高6%的提振。

  小米股价的疲软,并非没有预兆。随着上市的脚步越发临近,各方透露的小米估值依次滑落:从风传的2000亿美元,到投行预测的1000亿美元,再到承销商给出的750亿-850亿美元,直到最终上市时锁定为539亿美元,不仅低于此前550亿美元的估值底线,距离其四年前融资时的450亿美元也没有高出太多。

  关于风传的2000亿美元和1000亿美元估值,雷军曾用“市梦率”来解释。他认为投资者给予小米高估值,与小米手机当下销量关系不大,他们看到的是小米手机的未来。

  小米2018年财报中披露:小米硬件综合税后净利率不足1%。相比较之下,2019年Q1,仅占一成营收的互联网服务毛利润29亿,毛利润率是智能手机的约20倍,占总公司毛利的56%。

  业界不难理解雷军的打算:在拿不赚钱的智能手机赢得大量客户之后,小米需要用利润丰厚的互联网服务来完成商业模式的闭环。在资本市场上,互联网公司的市盈率显著高于制造业,其盈利前景也更被投资者看好。

  不过小米上市招股书披露,2018年第一季度,小米互联网服务业务的收入占公司营业收入的比例为9.4%。相比之下,小米智能手机业务的同期营收则占了公司营业收入的67.5%。

  一年后的2019年第一季度,小米的互联网服务营收占比略微提升至9.7%,智能手机业务的营收比例则下降到61.7%。从总体上看,小米的“手机依赖”略有减轻,其他业务的比重有所上升,但其营收结构并没有得到根本改善。

  上市前夕,小米临时决定取消了以CDR方式内地同步发行的计划,代之以先港股、再A股的先后发行。如今,一年过去了,小米申请推迟召开发审委会议的公告还挂在公司的官网上,而被推迟的A股CDR发行再无下文。在港交所,小米的认购也仅仅超出了十倍,与平安好医生、阅文集团等2017年港股上市的新经济企业动辄数百倍的认购相比,小米并不受投资者追捧。而国金证券(600109)等金融机构更是对小米的股票给出了“减持”的评级。

  6月6日,小米MIUI体验总负责人在微博上宣布,小米将进行MIUI广告的全面整治,措施包括下架一批广告位,清理低俗内容等。这轮整治的原因在于,许多用户已经对于MIUI内无处不在的广告忍无可忍。

  2019年Q1,小米广告业务23亿的营收占互联网总营收43亿元的一半以上。小米必须在财务报表和用户体验之间进行艰难的平衡。

  主业腹背受敌

  手机市场下行,雷军争夺“女人心”

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